这是新动力正前线的第938篇原创著作
东谈主比东谈主得死，货比货得扔，看完光伏胶膜龙头福斯特，再来看号称行业龙二的海优新材，满脑子只剩下这一句话。
海优新材未能达成逻辑
就客岁光伏行业的情况，再加上光伏胶膜苦逼的中游行业定位，即使号称行业龙二，但对海优新材的功绩其实也莫得太多预期，只是年报和本年一季报出来，如故感到深深的失望，行业老二差大哥如故太多了！
2023年，公司实现营收48.72 亿元，同比下滑8% ；归母净利润为亏空2.29亿元，同比暴跌556%；扣非归母净利润为亏空2.45亿元，同比更是大跌963%。其中2023 Q4 单季度实现营收9.23亿元，同比下落21%，环比下落 40% ；归母净利润为亏空1.53亿元，同比大跌84%，环比更是大跌272%；扣非归母净利润为亏空1.47 亿元，同比下落57%，环比大跌183%。
基于行业的死力情况，关于公司客岁的利润少许都不敢有什么期待，最主如果营收全体如故下滑的，就确实让东谈主很难秉承。
别看客岁行业产能充足，导致价钱下落的比较多，但一方面全体新增装机量如故增长的，另外，光伏胶膜价钱主要陪同EVA粒子，客岁EVA粒子的价钱并莫得那么恶运，光伏胶膜的降价幅度大幅度低于其他主材设施。
唯独出货方面跟得上行业新增装机增长幅度，营收至少有望保住，履行是根底保不住，只可阐扬海优全面过期于福斯特。
事实亦然如斯，公司客岁胶膜出货5.6 亿平，同比增长29%，增长幅度看似也还拼凑，骨子上十足跟不上国内新增装机增长幅度，也远低于福斯特70%的增长幅度。2023Q4 出货更是环比下降了30%傍边。
营收增长弥补不了价钱下落的幅度，访佛库存减值，客岁利润端坍塌也就不及为奇了。
此前跟踪袒护海优新材的时候，说它的中枢看点主要有两点：一方面，受益于光伏行业大爆发；其次，亦然最紧迫的看点，下流企业出于供应链安全，挂牵福斯特市占率跳跃一半，有可能会要点扶执二供，而海优新材算作开首的二线厂商有望直秉承益。
但从往日一年的功绩来看，这两个逻辑都莫得达成。
行业的情况就无谓赘述了，客岁行业有多恶运无需多言，比拟光伏其他设施，光伏胶膜价钱的下落幅度曾经极端友好了，但跟前几年量价皆升的日子如故十足没法比，枢纽是越往后，需求增速有放缓的风险。
下流牵挂供应链安全刻意扶执二供的逻辑也莫得达成，原因比较多，除了光伏胶膜行业的特色以外，亦然福斯特本人太逆天了。
海优新材的唯独看点地点
前边跟踪福斯特的时候说过，光伏胶膜行业当今即是一个典型的易守难攻的行业，看似插足门槛比较低，但低门槛时常意味着高强度竞争，事实亦然如斯，港陆配资身处中游决定了光伏胶膜厂商必须卷技能、卷老本、卷限制、卷解决、卷本人资金实力等等，而这些关于行业开首者而言，都是更具备竞争上风的。
何况行业日子不好过的时候，行业龙头诚然也很难，但二三线厂商更难，因为下流关于光伏胶膜厂商的压榨更狠，给更低的价钱，条件更长的压货日历。好多二三线厂商不单是是利润情况急剧恶化，现款流更是大问题。这种情况下，下搭客户反而更偏向于详尽实力更强的行业龙头。
诚然福斯特很早就把持了一泰半的市集份额，但从不“恃市集而骄”，关于本人的定位相当领会，非但不谋求高溢价，甚而给下流让利，平均单价比海优新材都要低，利润都是通过抠老本息争决挤压出来的。
行业火爆，下流日子好过的时候，下流组件厂商磋议供应链安全，可能还会给二三供多点优待，但当今组件单价都跌破1元/W，组件厂商我方都泥菩萨过江的情况下，只会压榨上游，聘用行业龙头险些是势必的。
是以咱们看到，客岁和本年一季度，光伏行业全体包括光伏胶膜行业惨兮兮的情况下，福斯特却鹤立鸡群，功绩甚而创了历史单季度新高，市占率也回到了50%以上，现款流也获得了好转。
从出货的情况也不错对比出来：2021年，福斯特胶膜出货9.7亿平，海优新材2.5亿平傍边，简略为福斯特的1/4 多少许；2022 年福斯了得货13.21 亿平，海优新材为4.42亿，简略为福斯特的1/3；2023年，福斯了得货22.5亿平，海优新材为5.6亿平傍边，不到福斯特的1/4。
也恰是磋议到行业和本人的骨子情况，是以3月份的时候，海优新材发布公告，再一次暂缓了此前可转债召募资金投资技俩之一的“年产2亿正常米光伏封装胶膜技俩（一期）”达到预测可使用现象的时辰，由原谋划的2024年3月脱期至2025年9月。
关于二三线厂商而言，这更像是被动无奈之举，当今的行情下，关于好多二三线厂商而言，曾经是卖得越多幸亏越多了，枢纽他们本人也莫得那么多的现款流给下流大限制压货。
唯独还值得期待的是，二线龙头都这个样了，其他小厂商更无谓说了，行业产能出清加快，何况海优曾经这样惨了，曾经经跌得这样多，唯独行业回转，弹性如故很值得期待的。
只是论细则性，真不如福斯特！
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